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千金-益母颗粒華北制藥600812未來期待新藥及生物制

发布时间:2020-02-15 03:50:45

华北制药(600812):未来期待新药及生物制品业务的注入

收购凯瑞特药业股权,进一步扩张头孢业务:凯瑞特药业主要从事头孢噻肟(凯福隆)等头孢类制剂的生产,08 年净利润为427 万元,对公司净利润贡献较为有限公司原先持有凯瑞特30%股权,此次收购后将成为全资子公司另外公司新型头孢系列项目也在10 月开工建设由于下半年重要中间体7-ACA 价格上涨,头孢类药物的价格也随之反弹,头孢类企业景气度将有所回升但是国内头孢市场竞争仍十分激烈,只有扩大规模,改进技术,才能在未来市场中占据优势我们认为此次收购与公司高层实行扩大头孢产能的战略是相吻合,能扩大公司头孢类药物技术优势

大股东冀中能源继续整合医药产业资源,上市公司有望做大做强:自冀中能源入主华北制药以来,已经通过增资财务公司等手段进行资产整合我们预计未来几年,大股东资产重组的力度将进一步加大,上市公司的财务状况能有所提高,有望获得飞速发展的机遇目前合营子公司奥奇德药业头孢业务盈利能力较强,能否注入上市公司还需进一步观察

VC 产能过剩或影响公司维生素业务长期盈利能力:在11 月底,发改委已经警示各地盲目投产建设VC 项目,不加限制今后会造成VC 产能过剩我们认为产能释放仍需时日,且VC 多执行长单,明年公司VC 业务有望维持高毛利率

投资建议:我们预测华北制药2009 年、2010 年、2011 年EPS 分别为-0.45 元、0.38元、0.44 元10 月公司计提坏账准备6.4 亿元,此举将甩掉历史包袱,轻装上阵,虽然造成今年业绩亏损,但也为明后年业绩的大幅增长做铺垫公司资产重组工作正持续开展,重组现有集团抗生素资产对公司业绩帮助有限未来期待新药及生物制品业务的注入综合考虑上述情况,我们给予公司"增持"评级

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