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金融银行行业存款准备金率继续攀高彰显调控决心

发布时间:2019-09-13 20:38:18

金融:银行行业 存款准备金率继续攀高 彰显调控决心 2011-02-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

中国人民银行决定,从2011年2月24日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

●央行年内第二次上调存款准备金率收紧流动性:这是央行2011年内第二次普调存款准备金率,本次上调后大型银行的存款准备金率已经达到19.5%。1月份上调存款准备金率、2月份的加息与再次上调存款准备金率都体现了央行控制通货膨胀和抑制年初信贷过度投放的决心。1月份1.04万亿元的新增贷款虽然略低于市场预期,但仍然远高于平均水平,1季度控制信贷的压力仍非常大。同时,公开市场上未来几周的到期资金量都在1000亿元以上,而 月份到期资金量更高达6870亿元,为年内最高的月份。而央票发行量短期难以大幅提升,央行将更依赖上调存款准金率回收流动性。

●存款准备金率仍有上调空间:上调存款准备金率0.5个百分点约回收流动性 500亿元,静态来看随着上调存款准备金率的次数增多,对于银行业绩的影响将逐步增大,本次上调对于银行业绩影响约-0.5%。

但如果流动性的收紧将会进一步提升信贷资源的稀缺性和货币市场利率,银行的议价能力会继续提高,从而使息差的回升将会对冲上调准备金率对银行的负面影响。上市银行中,对存贷比低的银行影响较小。考虑到1季度较大的通胀压力和 月份近7000亿元的公开市场资金到期量, 月份仍有可能继续上调存款准备金率,今年大型银行的存款准备金率将达到20%以上。如果2季度后期通胀压力减轻,外汇占款增量有所下降,则政策风险将会降低。

●投资策略:在通胀明显下降之前,银行股难以出现系统性上涨机会,但从中长期来看,银行的业绩稳定,估值处于历史底部,具有较高的安全边际,维持行业“推荐”的投资评级。建议关注年报和1季报发布前后的交易性投资机会,大型银行中建议关注存贷比较低的银行,如估值偏低的工商银行、建设银行的投资机会,中小银行中建议关注宁波银行、北京银行、华夏银行的投资机会。

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